В литературе можно найти множество исследований, моделей и описаний этого явления. Если вы хотите погрузиться в тему глубоко, можете почитать Питера Линча, Марка Фабера или Роберта Шиллера (собственно автора индекса «пузырей» CAPE ratio). В целом любые финансисты, к которым бы вы не обратились так или иначе изучают/затрагивают проблематику финансовых пузырей. Возьму на себя смелость кратко и без скучных формул сообщить Вам ту информацию, которая нужна и полезна 👍.
На самом деле и так все понятно из названия. Пузырь – это нечто «надутое», то есть применительно к финансовым рынкам – это актив, который переоценен. Это может быть отдельная компания или отрасль, а может быть и рынок в целом.
Как образуются пузыри? Однозначного и точного ответа нет, у каждого финансиста своя теория, однако очевидно, что образование пузыря обусловлено рыночной неэффективностью. Обычно рынок сам (и с помощью регуляторов) нивелирует собственную неэффективность, стремясь прийти в равновесие, но огромная сложность и многомерность глобальной финансовой системы зачастую препятствует поиску равновесия и, наоборот, способствует разбалансировке.
Таким образом, часть пузырей имеют естественный генезис, накаливается рыночная неэффективность, деньги концентрируются в определенных секторах/компаниях, в этом случае говорят, что «экономика перегревается». Усиливается эффект большим количеством «дешевых денег» (легко взять кредит, ставки низкие) и притоком неквалифицированных инвесторов (новичков). Присутствующие на рынке спекулянты только усугубляют ситуацию – им вообще не важно, что будет с рынком, их интерес, как раз в большой волатильности. Они раскачивают ситуацию, если видят признаки надувающегося пузыря, делают все, чтобы он надулся сильнее. Это уже искусственное влияние.
Почему важно знать о пузырях и уметь их вовремя рассмотреть? Правильно, они лопаются💥! Если не хотите расстаться со своими деньгами, просто не инвестируйте в пузыри. Если глобально с отраслями и экономиками целых стран сложнее (например, сложно не инвестировать в дивидендных аристократов США, хотя очевидно, что вся американская экономика представляет собой один фантастически огромных размеров пузырь), то с компаниями-пузырями все намного проще. Они лопаются чаще, избегать их не так и сложно.
Итак, перед вами компания-пузырь, если обладает следующими признаками (одним или несколькими):
Компания «на хайпе»
Все о ней говорят, при этом акцент делается не на текущие показатели деятельности, а на далекие (возможные, ожидаемые) перспективы. Разберем конкретные примеры. На момент написания статьи на хайпе энергетические компании так называемого «зеленого перехода». Это компании, которым приписывают будущую революцию в энергетике.
Почему доверчивые новички проиграюет в итоге? Потому что «зеленая повестка» — это чистой воды спекуляция, не ведитесь на красивую обложку. Энергия атома, газ и даже уголь еще на многие годы с нами. А вот когда переход будет реально происходить, уверяю вас, переходить мы будем на энергию водорода, на энергию ядерного синтеза, на какой-то еще тип энергогенерации, но только не солнца с ветром. Эти типы генерации просто не могут удовлетворить существующий спрос на энергию. Придется все поля и города застроить ветряками и обложить солнечными панелями, чтобы удовлетворить спрос.
«Перегретые» мультипликаторы
Иногда сложно сказать, что компания на хайпе, или в равной степени все компании отрасли похожи, как тогда определять пузыри? Используем мультипликаторы. Существует множество различных мультипликаторов, один из самых простых – P/E. Справедливости ради отмечу, что сравнение по одному этому мультипликатору не точное и лишь дает нам индикатив, понимание уровня справедливой цены. Но для наших целей этого вполне достаточно.
Итак, мультипликатор P/E отражает соотношение цены компании к ее прибыли. Т.е. простыми словами, он показывает, сколько лет должна компания работать и приносить прибыль, чтобы «окупить себя». Логично предположить, что чем больше мультипликатор, тем более вероятно, что перед нами пузырь.
Итак, пузыри по своей структуре и динамике являются типичными финансовыми пирамидами. Они привлекают неопытных участников рынка и спекулянтов, которые надеются на «бесконечный» рост цены или верят в то, что смогут во-время «выпрыгнуть». На пузырях можно заработать, но это всегда дополнительные риски, вы должны учитывать это в своей торговой / инвестиционной стратегии, а лучше вовсе обходите их стороной.
Если хотите получать информацию в реальном времени, подписывайтесь на наш Telegram канал «Сам себе инвестор» (@selfinvestorz).
